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未来台币汇率走势【请教关于韩币的汇率走势】

作者:root 时间:2021-07-21 10:53:59 阅读: 未来台币汇率走势

请教关于韩币的汇率走势

请教关于韩币的汇率走势

韩元汇率走势分析及预测

韩元兑美元在过去三年已上涨逾30%。去年初还保持在接近1200的较理想价位,其后便不断攀升并接连突破韩国金融当局设定的心理防线,去年一年升值超过15%。今年以来韩元对美元汇率涨势不减,两个月内又上涨了3.5%左右,成为对美元汇率上涨最快的货币之一。2月23日,韩元对美元汇率一度升至998.10:1,是1997年金融危机以来首度突破千元关口。3月10日韩元对美元汇率更是突破990:1大关,刷新了7年以来的最高纪录。在韩国央行的紧急干预之下,11日,韩元对美元才又重回1000:1关口之上。但是,随着美元汇率的持续走强,韩元六月以来持续走软,韩元兑美元7月6日一度贬至1049价位,之前盘中曾经突破1055。

图表1:美元/韩元汇率走势图

一、 韩元下跌的原因分析

首先,国际油价上扬令韩国经济形势蒙上阴影。韩国所有的原油均仰赖进口,为全球第四大石油进口国。在高油价的影响下,韩国6月份消费者信心连续第3个月下降,再次显示个人支出疲软将继续拖累韩国经济。韩国统计办公室说,6月份消费者信心从5月份的99.2降至95.4,为1月份以来最低。读数低于100显示悲观者多于乐观者。韩元跌至6个月低点。消费者信心下滑可能促使决策者进一步采取措施,刺激国内支出。韩国政府正指望增加消费来维持经济增长,因油价处于纪录高位,影响全球需求。为了刺激国内支出,韩国政府已经下调销售税和所得税,并正在考虑引入额外预算。7月5日,韩国央行调降对2005年经济成长率的预估,由4.0%降至3.8%,并称是受到高油价冲击影响。

其次,经济增长的疲弱使利率维持在低位,美元和韩元的利差逐渐缩小,实际利率对比更是发生逆转。韩国央行自1999年5月起开始设定隔拆利率目标.在此之前,该行通过控制M2货供额(流通货币+支票及银行活期存款帐户余额)来执行货币政策,以下为韩国央行变动隔夜拆借利率目标的历史(1百分点=100基点):

2004年11月11日 调降25个基点至3.25%

2004年 8月12日 调降25个基点至3.50%

2003年 7月10日 调降25个基点至3.75%

2003年 5月13日 调降25个基点至4.00%

2002年 5月 7日 调升25个基点至4.25%

2001年 9月19日 调降50个基点至4.00%

2001年 8月 9日 调降25个基点至4.50%

2001年 7月 5日 调降25个基点至4.75%

2001年 2月 8日 调降25个基点至5.00%

2000年10月 5日 调升25个基点至5.25%

2000年 2月10日 调升25个基点至5.00%

1999年 5月 6日 定在4.75%

韩国央行7月7日宣布将利率维持在纪录低点3.25%不变,以协助国内需求复苏。这样,从2004年11月到现在,韩国央行已8次维持利率不变;如果从美联储第一次加息的2004年6月算起,韩国利率降低了50个基点,而美国利率整整调高了225个基点。实际利率的差异也最终发生了逆转(见图表3)。

第三,人民币汇率升值预期淡化以及与之相关的日元走软也是韩元走软的原因之一。韩国最重要的贸易伙伴是中国、日本和美国。其中,中国是韩国最大的出口目的地。韩元不仅受到人民币升值预期淡化的打压,也因为追随日元颓势而使得这一压力更为明显。日元兑美元近期连创低点,主要原因也是油价攀升至纪录高点,打压日本经济前景;当然其中又有人民币升值预期淡化的因素影响。

二、韩元汇率未来走势分析

1、韩国经济增长:放缓,对韩元影响为-

韩国央行7月5日调降了2005年经济增长预估,由先前的4.0%降至3.8%,不过同时也调升对下半年的增长以及对民间消费的预测。韩国民间消费自2002年底消费者信贷泡沫破灭后便持续低迷,抑制了韩国经济复苏。韩国央行对经济的看法还是不如该国政府来得乐观,韩国政府7月初将2005年GDP增长预估自5%调降至约4%。2004年韩国的GDP增长率初值为4.6%,主要依赖出口跳升31%,弥补民间消费的减少0.5%。但是现在,由于出口冷却,而期待已久的国内支出复苏仍裹足不前,再加上油价居高不下,使今年的经济前景再遭调降。

2、韩国出口:增长放缓,对韩元影响为-

韩国2004年出口劲增31%,,在韩国消费支出不振之际,为韩国经济提供主要支撑,但韩国官方预估,今年出口增长率将缩减至12%,主要因为韩元汇率大幅升值,以及中国等主要经济体需求下滑。中国已成为亚洲名副其实的火车头,这是因为亚洲比其他任何地区更加依赖出口带动经济成长,而中国已成为亚洲众多国家和地区最重要的出口目的地。从2004年的数据来看,韩国和台湾地区对中国的出口占其出口总量的20%,日本对中国的出口也占其出口的13%。中国整体进口增长正在大幅放缓,给亚洲带来很大的压力, 巴克莱资本国际亚洲分析师毕比预计,中国进口总额今年将增长16%,而去年达36%左右之多。 他还预计,中国从亚洲其它地区进口增长大幅放缓,今年1-4月较上年同期仅有20%的增幅,几乎是去年同期年率增长速度的一半。

3、韩元利率走势:年内可能维持不变,对韩元影响为-

韩国央行总裁朴升近日在记者会上表示,"在货币政策控制上,我们会优先考虑经济复苏,而非房地产市场。"先前市场曾认为,房地产价格上涨恐将迫使央行升息。韩国经济仍然远远谈不上全面复苏,而出口景气趋缓及油价居高不下,更令情况雪上加霜,韩国第一季度经济较上年同期成长呈现近两年来最低。在这样的形势下,除非房地产价格失控,否则韩国利率在2005年剩余时间内很可能将维持在目前的水准。韩国的经济相关部会7月在一份联合声明中表示,政府将在下半年维持目前的低利率政策,直到经济进一步显现持续复苏的迹象。而市场目前对年底前美国联邦基金利率的预测是3.75%,也就是还要加息2次。这就意味着,美元对韩元的名义利率优势将继续扩大。从通胀的情况看,韩国国家统计局公布的数据显示,6月消费者物价指数较上年同期增长率为2.7%,跌至34个月最低点,主要因为食品价格及服务业费率下跌,5月为3.1%,以此计算,美元的实际利率在5月与韩元持平并略有超出后将继续拉大利差,利率的优势在下半年会越来越明显(见图表3)。

4、韩国汇率政策:希望韩元稳速下滑 ,对韩元影响为-

在今年6月之前,始终困扰韩国的是要面对不断升值的韩元,韩国政府计划今年用于稳定汇市的资金达21.9万亿韩元(约219亿美元)。1月和2月为打韩元升值防御战,韩国财务部已通过发行国债,筹资7万亿韩元(约70亿美元)。据估计,3月10日韩国金融当局为干预韩元升势,在外汇市场购进了40亿美元。由于美国高额的财政和贸易赤字,韩元对美元的升值并不让人感到意外。不过,韩元升值至千元关口的时间还是比韩国金融界的预计提早了一个季度。这与境外资金大量涌入韩国金融市场不无关系。海外投资者源源不断地到韩国股市投资,国际对冲基金进入韩国汇市开展套头交易,使得韩国外汇市场上韩元与美元的供求关系更加失衡。韩国业内人士对韩元不断升值忧心忡忡,一致认为强势韩元对韩国弊多利少。除了部分大企业,韩国80%以上的中小企业都称难以承受韩元不断升值带来的压力。

正是因为刚刚经历了痛苦的“抗升值战”,韩国对待韩元的此轮贬值倾向于欢迎。财政经济部一名高层官员近期表示,很难预测韩元在近来因油价高涨走贬后,下一步会何去何从,这反映出韩国决策者所面临的两难。韩元/美元在3月初触及七年高点后,已回落4%,为韩国出口竞争力提供一臂之力,但在油价高涨的情况下,却也形成进口油品支出大增的压力. 韩国财政经济部国际金融局长权泰钧表示,"我们正密切监控国外汇市,不过很难预测韩元未来的走向。" "目前首要的政策目标是确保汇市稳定,当稳定性受到威胁时,政府将采取'缓和操作'。这番评论显示政府认为韩元的跌势还不太严重,不过因为油价仍在高档,所以希望韩元以非常稳定的速度下滑。此外,韩国央行总裁也表示,不预期韩元会过度贬值、韩国乐见韩元过度升值后出现回档修正、韩元贬值不太可能加重通胀压力,等等。

韩国市场对韩元最近的贬值也持肯定态度。Kospi指数7月涨至五年多来最高水平。三星电子和现代汽车等外销类股上涨,显示韩元贬至六个月来谷底,令人看好企业利润会得到提振。

当然,市场上也存在着对韩元有利的潜在因素,如:人民币可能升值、美联储加息步伐弱于预期、油价大幅回落,等等。但是目前看来这些因素要偏弱一些,且变数较大。

根据以上众多利空韩元的因素和少数利多韩元的因素,我们判断今后一段时间内韩元的走势可能会继续偏软,除了油价因素,还必须留意人民币升值以及美元出现全球反弹之势的变数。一旦人民币升值,韩元、日元及台币等将跟着水涨船高。目前韩元已跌破1月10日的低点1053.65,正在测试1,055价位,除非有企业大举抛汇,否则短期内韩元即会试探1,060价位。

人民币升值必然趋势

最近汇率让人很失望

中行折算价

在180左右179的时候多、、、哎

人民币汇率升值对中国的利弊是什么?

人民币汇率升值对中国的利弊是什么?

一、人民币升值之利:

(一) 人民币升值可能意味着人民币地位的提高,中国经济在世界经济中地位的提升。

1)中国老百姓手中的财富更加值钱,人民币一升值,老百姓手里的钱就更值钱了,中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。

2)中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。

例如:谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转?想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大,光*纳税人的贡献还不够开销,因而不得不大量举债。而最大的债主是谁?是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备,很大一部分买的是美国政府公债。

中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献,仅次于美国;对全球贸易增长的贡献,仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权,这是好事。

3)有利于进口产业的发展:中国石化副董事邵金扬在接受采访时称:“如果人民币升值,海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%,中国石化2003年进口的石油,以目前的价格计算,成本将减少逾1亿美元。

(二)人民币升值的前景还是越来越清晰的。

这是因为,正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样,人为低估人民币币值也是难以持续的,因为在汇率的问题上,政策干预,虽能一时起作用,但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长,同时推动人民币完全可自由兑换进程,那么,人民币升值,成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明,中国的经济增长会在不远的将来突然停步;中国的货币当局也一再表示,人民币将走向完全可自由兑换。

实际上,人民币的上升之旅已经开始,起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年,人民币官方汇率向市场汇率并拢,由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币,贬值幅度为33%。从那时起到去年末,国家外汇管理局统计的情况是,人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%;考虑通货膨胀因素,实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。

虽然如此,但在当前,试图诱导人民币大幅升值,不具备现实条件。

二:人民币升值之弊:

(一)受人民币升值的影响,中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面:

1) 人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值,就会提高中国产品的价格,加大资本投入的成本,带来的是我国出口产品竞争力的下降,从而引发国内经济的不景气。

一国货币的升值,带来的是该国出口产品竞争力的下降,从而引发国内经济的不景气。在这个问题上,日本是有血的教训的。在1985年,为了遏制廉价日货出口狂潮,美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段,迫使日本签署了“广场协议”,从而逼迫日元升值30%。此后,从1985~1996年的10年间,日元兑美元比率由250:1升至87:1,升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中国。

2) 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中

国制造”已经成为世界市场的主要产品,但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌,目前所占的市场份额,主要依*中国产品价格的低廉,在竞争中并不处于主导地位,如果竞争力受到打击是很可怕的。

《中国企业家》这次调查的最大发现是:82.4%的企业认为,人民币汇率的变化,会对企业的经营活动产生影响。对于正在中国经济舞台上活动着的企业来说,人民币就像空气和水一样。

例如:创维集团董事局主席黄宏生,这位中国彩电出口大户的老总面对升值的前景忧心忡忡,他认为,中国出口的大多是技术含量低的产品,高科技产品很少。人民币如果升值,中国的国际地位也许提高了,但制造业在全球的竞争力将逐步丧失。他算了一笔账,如果人民币升值10%,就等于出口价格提升了10%,而中国国内制造企业好一些的利润也只有5%左右,加上一些财政贴息,中国企业盈利水平平均也不到3%。平均3%的利润率怎么可能调节10%的升值压力?肯定会出现大面积亏损。

黄宏生以创维为例,勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线:“现在我们在美国市场很难有大的提升,很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价格一样低。比如来自墨西哥的彩电、欧洲土耳其的产品很便宜,我们提一美元都不可能。我们今年在美国市场希望能提高三千万美金销售,但是如果人民币升值了,那么这个计划就流产了。”

又如:与制造企业相比,那些在汇率风险最前沿的外贸企业,是变化的最强烈的感知者。对于出口型企业来说,出口的量,相对进口,要大得多。因此,黄宏生才说,人民币升值会造成毁灭性的打击。

东方科学仪器进出口集团公司总经理助理黄方宁,向记者讲了一个因为欧元升值——也就是人民币贬值,导致亏损的例子。2003年年初,他们有一笔交易,签约时欧元和美元的汇率还是1:0.9,等到交货时,涨到了1:1.1了,他们又没有采取锁定汇率的措施,于是赔了。“即使我们有10%、20%的中间利润,也都抵不上升值的损失。只能自己补上去了。”

再如:一些原来在中国进行生产的跨国企业,可能会将投资转移到墨西哥或马来西亚,20世纪80年代,台湾也曾经历过中国现在的压力,在台币对美元的汇率从1:40涨到1:25后,一些传统的低附加值产业,纷纷转移到东莞。同样,有专家分析,如果人民币升值,这些传统产业又会从东莞转移到像中亚、越南等更不发达的地区。本来,中国还有很多地区,比如西部,可以容纳这些产业,但因为货币的调整是针对所有企业的,可能使得中国被迫提早经历产业空洞化的过程。

3) 还会破坏中国经济的长远发展,使我国的金融距爆发危机的边

缘越来越近。升值业可能葬送我国多年辛苦造就的良好投资环境,新增的海外投资则会减少,中国经济增长的原动力将被大大消减,因为这种投资变得相对昂贵。另一方面,国际游资的投机活动可能增加,使我国的金融距爆发危机的边缘越来越近。

例如:从墨西哥金融危机到亚洲金融危机,显而易见的是这些国家的政府均是以高利率的货币政策,以吸纳国内资金,但其效果却适得其反,由于内部资金乏力,又吸引了大量的国际游资流入,使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾,埋下了货币危机的隐患;同时又产生了外资流入推高了本币汇率的矛盾,触发了经济结构问题的暴露,或出现泡沫经济或出现经济滑坡,从而被迫实行本币贬值政策,直接导致货币市场和证券市场的交易风险,并最终引发金融危机。

何为金融危机?这就好比是一户本来很穷的人家,来了一个巨富亲戚,

为他们带来了暂时的“富裕”生活,因而外人便因其阔而借给这家人巨资,不料这户人家的富亲戚突然消失,留给这户人家的只有高筑的债台,并因此导致了借其巨债的朋友。一时间危机四起。

可见,如果人民币升值,则会导致:由于内部资金乏力,又吸引了大量

的国际游资流入,使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾,埋下了货币危机的隐患

4) 还有,升值后导致投机不可避免地盛行:由于以美元表示的国

民财富迅速增加,股市和房地产达到高潮,一些“泡沫”进一步膨胀或造就新的“泡沫”,两极分化继续扩大,导致投机不可避免地盛行。

例如:美国许多散户投资者纷纷在当地开立人民币储蓄帐户,希冀有朝一日人民币汇率制度变化会让他们受益。当然,这些散户帐户并非是真正的人民币帐户,因为依照中国不可自由兑换的汇率体制,在海外开立人民币帐户是非法的。他们开立以人民币计价的储蓄帐户,帐户内的存款是美元,但基于人民币的现货汇率,这些帐户将因人民币兑美元现货汇率的波动而升值或贬值。 Everbank首席执行长Frank Trotter称,公司此举在一些客户中产生了很大反响。自一年多以前人民币汇率开始显示失衡迹象以来,这些客户一直在要求开立人民币计价帐户。Everbank于7月1日推出了此类新帐户,并在随后的几周内将逾650万美元投入该类帐户。

(5)此外,人民币升值之不利多多:

人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力;人民币升值物价肯定会降下来,因为进口品的价格会下降。

人民币升值增大就业压力,恶化当前就业形势:外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道,尤其是现在的情况更是如此,所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资,而且也会加剧当前就业形势的恶化。

财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定。

人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制,出口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资,而且也会加剧当前就业形势的恶化。

三:世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。

汇率的变动与各国国内的利率水平、货币供应量、国民收入水平以及物价水平等因素是密切相关的,一种货币到底是升值还是贬值应该由市场说了算,而不是由政治说了算。

然而:盐川正十郎的提案则更像一场政治阴谋。手拿一张一百元的人民币,如果是一个小孩问:这值多少?那么,这个小孩一定还幼稚到没有学会用钱。如果是日本财长盐川正十郎问,这值多少?那么,这就会引发一场风波。而这场风波就是在七国集团财长会议上的一项提案——日本要求人民币升值。

最近人民币是否应该升值的讨论成为国际上一个十分关注的话题。先有日本财相在七国财长会上提出要求,后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明,都呼吁人民币升值,近日,美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值,格林斯潘的讲话,更是让世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。可谓是官民联合、齐心协力向人民币汇率问题发难。这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演,再次使中国成为世界关注的中心。

其实,站在日本人的立场上考虑,盐川正十郎提出这个问题并非没有道理。首先,日本经济一直处于低谷,凭什么你中国却一枝独秀?中国的一枝独秀我们日本也有贡献,你看,日本从你们那里进口了多少商品。其次,人民币只有升值,日元才能够贬值,这样日本的出口产品才有竞争力。 中国经济具有廉价劳动力、高技术水平和廉价的货币3大优势,而三大因素中日本可能干涉的,只有最后一点——人民币汇率。日本甚至想借人民币升值的“利空”阻止本国企业到中国来投资,但因为在市场经济国家,政府干预不了企业的行动,所以他们就要求人民币升值。他们认为,这样就可以提高中国产品的价格,加大资本投入的成本,使他们在国内达不到的目的,通过对人民币施加压力来达到。

迫使人民币升值,是日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措。近年来,关于“亚元”问题的讨论已越来越热,谁能成为未来亚元的主导,已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振,日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长,已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”,因此人民币的价值日趋明显,在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”,导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下,日本财长盐川正十郎提出议案,提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”,逼迫人民币升值,将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰,目的就在于想通过人民币升值,打垮人民币对日元的挑战,确保日元的未来主导地位。

美欧方面的动机似乎更为明显,就是为了通过人民币升值消弱中国的经济实力,进而打击中国的国际影响。

人民币汇率之争本质上仍然是贸易问题之争。美国之所以施压人民币升值,是认为美元贬值只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力,刺激了中国产品的出口”,尤其是2002年美元贬值的同时,美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值,对华贸易逆差达到1031亿美元。美国希望通过人民币升值,阻碍中国商品大规模进入美国。

升值的国际压力日大。尽管从长期来看,随着中国经济的发展,人民币升值是必然趋势,但在没有形成中国真正的出口优势(品牌)之前,人民币名义汇率不宜进行大幅调整;即使面临巨大的国际压力,中国也应该按照本国经济发展的需要,对汇率进行控制,否则,就会像日本和德国那样,将自己大好的经济前景毁于一旦。

这个论文,你可以看看这方面的论文的,有好多人写过了。我也写过这个论文。

外汇汇率变动如何影响一国经济,主要对一国经济哪些方面有影响。

外汇汇率变动如何影响一国经济,主要对一国经济哪些方面有影响。

人民币升值利于进口,不利出口,对外贸企业的影响冰火两重天。出口型企业产品的竞争力将减弱,尤其是初级产品出口。而进口产品的在国内的竞争力将明显提升。如价值8000元的产品出口价可能是1000美元,而人民币升值后同样的产品出口价将为1111美元,上涨11%,原有的低成本优势将丧失怠尽,单纯依靠价格优势的产业将受极大的冲击。进口产品的竞争优势将提高,以比较火爆的轿车为例,原价10万美元的进口车国内价格将从80万元降为72万元(均未考虑税费影响),比价效应非常明显。同样对进口原材料依赖度比较大的企业来说,成本降低将直接增加企业的赢利能力。另外目前最热的话题就是原油价格的飙升,03年我国进口原油9000万吨,今年估计将超过1亿吨,升值10%(以平均价40美元/桶计算)将节约资金近240亿元。

吸引外资能力减弱而会有更多的国内企业走出去,到国外去投资建厂。虽然人民币升值将增加在华外资企业的赢利能力(以美元计算),但相应的新增投资成本上升,原有的外资企业会继续留守而新增资金回转向其他国家投资;但国内企业去国外投资的成本将降低,会促使大量企业走出去,尤其是饱受反倾销之苦的家电业,去美国建场就成为非常好的选择。

外债还本付息压力减轻,一批依靠外资贷款的项目的赢利能力将得到改善。以几个上市公司为例,从2003年的年报发现,漳泽电力、上海电力、辽通化工的汇兑损失都在5000万元以上,尤其是漳泽电力的日元汇兑损失更是超过1.8亿元,以前年度提取的汇兑损失将有机会逐步冲回记入利润。

中国GDP国际地位将提高,03年我国的GDP是1.4万亿美元,世界第七,如果人民币升值再加上今年9%以上的增长,04年我国有望超过意大利和法国,上升到第五位。

此外,在出国培训和学习、增加国家税收收入和提该人民的实际购买力方面是利好;而弊端是可能增加市场投机行为、出口减少可能导致国内就业压力加大、可能导致出现通货紧缩、可能出现“暴富效应”、可能加剧低收入群体的支出负担等。综合分析,人民币升值有利有弊,就目前来看,应该是利大于弊。

积极影响:

有利于中国进口

原材料进口依赖型厂商成本下降

国内企业对外投资能力增强

在华外商投资企业盈利增加

有利于人才出国学习和培训

外债还本付息压力减轻

中国资产出卖更合算

中国GDP国际地位提高

增加国家税收收入

中国百姓国际购买力增强

负面影响:

人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力

人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降,减少外商对中国的直接投资

给中国的外贸出口造成一定的伤害

人民币汇率升值会降低中国企业的利润率,增大就业压力

财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定

人民币升值对亚洲的冲击会是平稳的。亚洲第二大并且是最有活力的经济体正在经历一场向更为灵活的货币管理体制的转轨,这种趋势,很有可能引导亚洲其他国家也向更大的通货灵活性转变

我们认为中国经济始终是在向上,从2002年开始,最根本的一个情况就是人民币有升值的压力。为什么要讲这个问题,分析好这个可以对趋势和一些政策有正确的判断。2002年发生了两件大事对中国经济产生了重大影响。一件就是年底中国加入WTO,我们注意到入世后中国的外部直接投资提升,出口出现了20%~30%的增长。这样的结果是,大量的外汇存款流入。但是这几年来,央行并没有全部地对冲,这就导致了大量资金流入银行体系,银行体系占有大量的资金,在流动性很强的情况下,往外贷款,这是一个很正常的商业活动。我们从根本上认为,汇率对经济周期的启动起了很重要的作用,那么在汇率政策的选择上,如果没有适当的汇率调整,对整个宏观经济政策的选择上就会出现不一致的地方。

我们预计明年外部需求将呈减弱趋势,因此将2005年中国GDP的增长率的预测再调低20个基准点到8.1%。2005年与2004年初的迅速增长相比会有所减缓。强大的内需仍是促进经济增长的主要因素,与投资相比个人消费所发挥的作用将日益加强。

与此同时,我们正在修正对人民币汇率的预期:汇率浮动范围正在逐渐加大——预计会在现在的基础上6个月内扩大至5%(也就是说,上下浮动2.5%),12月内升至10%。在讨论汇率动与不动时,其实大家都知道名义汇率是不动的,但是真实汇率是会变动的。什么是真实的汇率?就是名义汇率和相对通货膨胀比率之间的变化。有人说,中国人民币的汇率不能变,那就意味着,他赞成中国要通过通货膨胀的方式来调整汇率之间的差别。为什么这么说?名义汇率可以不动,那么相对价格的调整就要通过我们的通货膨胀率相对于贸易伙伴的通货膨胀率之间的差来调整。

去年10月份的时候,我们曾写过人民币汇率变化可能的三种发展趋势的经济报告。当时,我们假设人民币是低估了10%~15%,这个数字是怎么来的呢?2002年初的时候,假设那时的汇率基本上反映了市场上的供求与需求,到现在,人民币在贸易加权下,与美元的比率差不多10-15。既然低估了,那么市场一定会把它调回来。调回来有三种可能方式:

其一,从经济学理论上来说,最有效率、最公平、对经济损害程度最小的一个方式就是,人民汇率名义升值10%~15%。这样出口会有一点损失,但进口上有相应的好处,还可以减轻一些通货膨胀的压力。

其二,名义汇率不动,低估的部分全部靠真实汇率的调整来完成。这意味着什么呢?假如这10%~15%的调整在两到三年的时间中完成,这并不是说在两三年中国的通货膨胀15%就够了,而是要比我们的贸易伙伴通货膨胀高15%。采取这样的方式有两个问题需要关注,一个就是通货膨胀是一个很敏感的政治话题,还有一个就是从实际操作来看,真实汇率的调整和名义汇率一样每次都会over hit(打过头),也就是说,现在低估15%,真正放开的话就会调到20%甚至30%。用通货膨胀来调整真实汇率这是一个很有风险的途径。

其三,人为控制总需求。压制总需求,造成中国经济的硬着陆,这样从根本上打消人民币升值的预期,这种方式的可能微乎甚微。

前面一段时间数字的下降大部分是靠行政的力量。下面需要注意的,可能把经济压过头,压住了硬着陆的风险,没有压住反弹的风险,压得恰如其分,这种概率是多少?市场有多少信心?我认为,风险还是很大,不管是调过头,还是没有调到位。

我看到有人评论中国经济不是大萧条就是过热。怎么可能只有这两种结果呢?依靠行政手段,这两种情况会马上压下来。因为外面的调整,大家很关心会不会升息,会不会动汇率。升息是早晚的事,但是早晚也要看一个时间。即使在中国一些市场经济不够发达的地方,过去25年的经验告诉我们,真实利率、真实汇率调整都是很快发生的。

人民币升值到底采取什么途径来实现,以及人民币升值会带来怎样的影响,别国的反应如何,这些问题都会一直跟随我们。

要保持一个实际上被低估了的利率水平,中国需要更强有力的市场干预。这一点从这几年迅速增长的外汇储备就可看出,特别是自从2001年以来。就美元的贸易加权而言,亚洲占有超过40%的份额。无论对于美国还是亚洲,想要大幅降低贸易加权都是相当困难的。而有争议的是,由于亚洲通货在升值问题上犹豫不决,欧元和其他次要欧美货币对美元升值的压力变得更大。亚洲这种犹豫在很大程度上是因为亚洲通货不愿对日元升值;但渐渐地,也反映出它们对自身相对于人民币升值的厌恶。当然了,人民币的贬值是由于盯住了走低的美元。

亚洲对美元在贸易加权方面的贬值一直无能为力,而一个更坚挺的人民币会有利于打破这种僵局。在目前的亚洲国家里,中国占总贸易份额的10%-20%,在一些对中国台湾,日本和韩国的相关产业中,这一比例还要更高。抛却日本不谈,中国的贸易份额自1990年代以来一直稳定增长,如今更是已经赶超了日本。

通过这一轮的调整,我们发现一个很有趣的现象,外国对中国的投资增多了,墙内开花墙外红。同时,中国的拉动了周边国家和地区的需求。这给学者和实际的操作者一个有趣的话题。我们从这一轮的政策调整中已经看到了一个趋势,往下走的话,可能不调整利率、不调汇率的话,过弱的态势不会在短期内告一段落。在这种情况下,也许更有意思的是看一看,中国的需求对周边国家的影响,对全球的影响,在哪个舞台上政策的噪音更少。

考虑到中国在亚洲乃至世界日渐重要的地位,人民币更坚挺能保证亚洲的通货对美元升值又不会产生贸易加权指数总体上升的压力。我们可以把最初人民币汇率浮动范围的扩大总结为稳定的,但这实质上也反映了亚洲其他国家在管理体制灵活性上的重要转变。

我们可以得出这样的结论:人民币升值对亚洲的冲击会是平稳的。为什么这么说呢?考虑以下因素:若其他条件不变,人民币升值2.5%,5.0%或10.0%能导致亚洲的贸易加权指数在多大程度上贬值?答案分别是:约0.6%,1.2%和2.4%。可见,并不是很大的波动。不过应该注意到,以上数据计算都是建立在双边贸易权重基础上,而忽略了国家间的竞争。我们还是应当看到,亚洲第二大并且是最有活力的经济体正在经历一场向更为灵活的货币管理体制的转轨,这种趋势,很有可能引导亚洲其他国家也向更大的通货灵活性转变。(作者:梁红 高盛中国首席经济学家)

人民币升值之全方位影响评估

对中国的影响?

●目前人民币为小幅升值。

● 估计对低技术劳力密集产品影响较大,其他后进国家(越南)等,可能抢走部分中国订单。

● 对原料进口、制品外销产业影响有利有弊,但对资讯硬体业倾向有利,因为现存全球供应链难以轻易被取代,预估对资讯电子产品影响不大。

● 对原料进口、制品内销产业(许多民生用品)倾向有利。

● 人民币升值有利中国企业降低购并成本,对中国跨国企业海外投资有利。

● 据中国国家信息中心之前发布的研究报告指出,人民币若升值5%,将使中国国内生产总值增速下降1.4个百分点,依此推估,中国国内生产总值增速将受此次人民币升值影响,下滑0.56个百分点;惟第二季中国GDP成长9.5%,较原先估9.0%高出0.5个百分点,因此人民币升值对中国经济冲击不大。

对日本的影响?

● 日本从中国进口的产品比重逾两成(不易转单),人民币升值对日本物价上涨会形成一定的压力。

对美国的影响?

● 人民币升值可提高对美国商品的采购,但美国出口到中国比重仅8%,加上人民币升值幅度不大;因此,中国所能增加美国产品进口量有限,对美国经济挹注有限。

● 美国从中国进口的产品比重约13%,人民币升值将提高中国产品价格,可能促使美国转下单至墨西哥等处;若未转单,则将可能对美物价上涨造成些微压力,不影响美国景气前景。

对欧盟的影响?

● 德国出口到中国比重约5%,但因人民币升值幅度不大,中国所能增加德国产品进口量有限,对德国经济挹注有限。

● 欧盟从中国进口的产品比重仅约5%,人民币升值将提高中国产品价格,可能使欧盟部分产品转下单至东欧等国,预计对欧盟影响不大。

对东南亚的影响?

● 可能抢到部分订单,但不至太多,因短期人民币升幅有限。

● 部分国家货币原钉美元,现可能改钉一篮子货币,如马来西亚昨日即宣布跟进。

对南韩的影响?

● 南韩从中国进口的产品比重约13%,人民币升值将提高中国产品价格,部分产品可能转下单至东南亚,但幅度应不大。

对台湾的影响?

● 台湾从中国进口的产品比重近1成,人民币升值将提高中国产品价格,部分产品可能转下单至东南亚,但幅度应不大。

● 近来贸易出超大幅缩减,人民币此次升值后对台币仍属贬值。加上政策倾向贬值,即使新台币升值,幅度也有限。

对全球汇市的影响?

● 亚洲汇市方面,日前亚洲货币相对美元走贬,已为人民币升值做准备。其次,从中国政府的强悍态度,短期人民币再度大幅升值的机会不大。再者,亚洲各国考虑到贸易竞争力,亚洲汇率并无竞升的可能,因此纵使短期亚洲其他货币随人民币升值议题稍稍出现升值压力,一来一往下,最终货币升值幅度有限。

● 欧美汇市方面,在美国经济远比想像中强劲,Fed将持续调息步调,因此在「利差优势」将得以延续,配合美国「双赤字」压力大幅缩减的情况下,使得美元仍将维持相对强势。对欧元而言,由於人民币对美元升值,使得人民币相对於欧元升值幅度更大,同时有利欧洲出口产业。

对亚洲股市的影响?

● 亚洲货币先贬后升,对企业出口竞争力并无太大影响。

● 在因中国生产成本增加而转向其他亚洲国家的出口订单带动区域内经济成长等因素推动,将导致区域内其他国家货币升值,进而带动人民购买力,促使亚洲各国的内需股、资产股价值提升。

● 由於人民币尚有升值预期,已进入的热钱不致先行离去,资金行情仍可期待。惟中国谨守「不屈从外力」的步调,也会遏阻资金成本过高的热钱大量涌入,使亚股不易泡沫化。

对美国债市的影响?

● 据美国财政部统计,中国5月底以前持有美国公债逾2430亿美元,仅次於日本。而中国重估人民币,美元走低,引发投资人预期中国可能因而减少购买美国债券的预期。事实上,这将解除葛林斯潘加速调整短期利率的压力,由於Fed一直希望藉由升息来抑制美国房地产市场走向泡沫化,但9次升息至今,与美国房地产市场关系较为密切的美国长债殖利率一直处於低档,一但中国稍稍降低对美长债需求,殖利率将有机会稍稍走高,对於抑制房市将产生效果,减轻葛林斯潘的压力。

● 人民币升值,增加未来中国出口商品的成本,过往由於中国「世界工厂」源源不断输出低廉商品,导致全球物价不易上涨。也就是说,未来全球物价上涨的压力增加,对全球各国及美国的货币政策将造成压力。

● 不过在当前全球资金对美国公债需求程度仍高的情况下,评估美债殖利率纵使因此次人民币升值之后上扬,惟幅度也不至於太高。

投资建议

●人民币升值可望引导中国经济往软著陆前进,有助推升全球景气健康扩张,股优於债的基调不变。

● 根据上述分析,短期因人民币升值幅度不大,对欧美经济冲击有限,全球股市的资产配置短期不作改变。

● 美债压力较大、高收益债及新兴市场债持续看好。

● 中国经济不致出现硬著陆情形,对全球原物料需求仍有支撑。

总之人民币升值促进进口抑制出口

不错

最好在分析一下国内的投资,消费等情况

六十年代第一套新台币将来有增值潜力吗,值得收藏吗?

六十年代第一套新台币将来有增值潜力吗,值得收藏吗?

没什么收藏价值,价格基本已经固化很久了,很难再有什么起色。

喜欢收藏新台币的话可以专门收藏一些离岛券,这是特殊时期的产物,在票面加盖金门或马祖,大陈地名,只能在相应的地区流通使用。其发行量要远低于同版的无地名标注的普通新台币,所以收藏价值会比普通新台币高一些。

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